Επενδυτική Ενημέρωση Τριμήνου

Οι παγκόσμιες αγορές ξεκίνησαν το έτος δυναμικά, παρά την αναταραχή που προκλήθηκε από την τραπεζική κρίση που εκτυλίχθηκε τον Μάρτιο, ενώ οι συζητήσεις για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια συνεχίζουν να κυριαρχούν την αγορά.

Οι τιμές των αμερικανικών μετοχών ανέβηκαν, με τον S&P 500 να κερδίζει 7,03%, καθώς οι επενδυτές μείωσαν τις προσδοκίες τους σχετικά με τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed). Από την αρχή του έτους, η Fed αύξησε τα επιτόκια δύο φορές κατά 25 μονάδες βάσης σημειώνοντας ότι θα υπάρξουν περεταίρω αυξήσεις. Ωστόσο, οι επενδυτές όχι μόνο φάνηκαν να το αγνοούν αυτό, καθώς μέχρι το τέλος Μαρτίου οι αγορές προεξοφλούσαν ότι ο κύκλος νομισματικήs σύσφιξηs θα ολοκληρωθεί σε χαμηλότερα επίπεδα από αυτά που υπονοούσε η Fed, αλλά φάνηκαν να περιμένουν ακόμη και μείωση των επιτοκίων μέσα στο τρίτο τρίμηνο του χρόνου. Οι χαμηλότερος πληθωρισμός ενίσχυσε την πιο πάνω θεωρία, καθώς ο πληθωρισμός των ΗΠΑ κατά το μηνά Φεβρουάριο αυξήθηκε κατά 6%, έναντι 6,4% τον Ιανουάριο, αν και ο δομικός πληθωρισμός έφτασε στο 5,5%, ελαφρώς πάνω από τις προσδοκίες. Οι οικονομία των ΗΠΑ δείχνει να παραμένει ανθεκτική καθώς το ετήσιο ΑΕΠ του 4ου τριμήνου του 2022 αυξήθηκε κατά 2,9%, ενώ η αγορά εργασίας δείχνει ελάχιστα σημάδια υποχώρησης. Ωστόσο, η κατάρρευση της Silicon Valley Bank τον Μάρτιο και η επακόλουθη αναστάτωση σε αρκετές περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ, αποκάλυψαν πόσο εύθραυστοι είναι τομείς της οικονομίας στην επιθετική εκστρατεία σύσφιξης επιτοκίων της Fed. Αυτό ενίσχυσε τους φόβους για ύφεση και οι επενδυτές στράφηκαν στα ομόλογα και στα μέσα χρηματαγοράς, οδηγώντας σε πτώση των αποδόσεων των ομολόγων, δηλαδή σε άνοδο των τιμών τους. Η άμεση παρέμβαση των αμερικανικών αρχών για την εγγύηση των καταθέσεων και την παροχή βοήθειας σε τράπεζες που αντιμετώπιζαν δυσκολίες κατεύνασαν αυτούς τους φόβους και περαιτέρω υποστήριξε τις προσδοκίες των επενδυτών ότι η Fed θα πρέπει να μειώσει τις αυξήσεις επιτοκίων για να αποφύγει μια ύφεση. Οι μετοχές τεχνολογικών εταιριών (που είναι πιο ευάλωτες στις αυξήσεις επιτοκίων) ήταν οι πιο κερδισμένες καθώς ο αμερικανικός δείχτης Nasdaq Composite Index ενισχύθηκε κατά 16,77%, ενώ ο τραπεζικός τομέας υπέστη απώλειες με τον δείκτη KBW Banks να χάνει 18,65% μέσα στο πρώτο τρίμηνο.